首页 > 财经 >

解读奈飞财报:连续两季度订户数下滑,它靠什么打“翻身仗”?

收藏

解读奈飞财报:连续两季度订户数下滑,它靠什么打“翻身仗”?

每日经济新闻 每日经济新闻 07-23 16:42


丨划重点


●Netflix本季度业绩表现虽好于预期,但成长性天花板愈来愈明显,需要从现有用户中挖掘价值;

●Netflix的新增用户增长空间较小,其主要原因是全球衰退愈演愈烈,特别是受北美、欧洲市场的拖累;

●Netflix与微软跨界合作后,广告方面的成效或最快于2023年一季度有所体现,短期内不应抱太大期望;

●迪士尼、HBO等美国原有内容生产巨头涉足流媒体并非“洪水猛兽”,但对于Netflix来说,并不用过分悲观;

●中国的长视频平台自身也经历了“阵痛期”,在“触底”撇去“估值泡沫”后,我们需要有耐心等待它的“反弹”。


丨概述


Netflix率先交出了自己2022年的第二份“成绩单”。


全球订阅用户数环比减少97万,这个数字虽远低于分析师预期和公司预警的“减少200万”,但这仍是其历史上首次连续两个季度流失用户。此前的一季度,Netflix流失20万订阅用户,股价一天内暴跌35%。


自成立以来,Netflix的订阅用户一直保持稳步增长,牢牢占据着流媒体“一哥”的宝座。但在后疫情时代,随着用户的持续流失,Netflix不得不走下“神坛”。业界对于Netflix的质疑声四起。


内部面临着严峻的用户增长危机,外部又有迪士尼、时代华纳、苹果、亚马逊等巨头纷纷入局流媒体,Netflix的市场份额也正在被各方瓜分。


Netflix,如何“自救”?广告模式、限制账户共享,Netflix的未来又该去往何方?


7月21日11:00,腾讯新闻「老王琛心话」账号主理人/资深内容行业从业者王琛、「科技说」账号主理人/TMT领域分析师仝志斌,线上直播解读Netflix最新业绩。


以下为直播实录精华版整理:


Netflix这次的财报究竟怎么样?


客观看待一家公司的财报,是需要结合外部市场环境以及企业自身发展的特殊周期的。在当下美联储加息周期内(如无意外,本月末美联储加息不会低于75个基点),在流动性回撤周期内,成长股将会被压缩,价值股浮现水面。


在过去的几个月内,我们看到Netflix、亚马逊、特斯拉、推特、Meta等昔日明星成长股股价纷纷垮塌,这也是市场风格切换的重要表现。


说回Netflix,昔日市场已经将关注点放在用户增量,营收增长为代表的成长性指标,在当下我们应该更侧重于对利润关注,以此验证企业是否有持续的经营能力。


在本季度,经营性利润维持了个位数的增长,用户减少接近100万,并且表示要引入广告模式,这也说明了Netflix当下的处境:成长性天花板愈来愈明显,需要从现有用户中挖掘价值。


由于在今年一季度时,市场以及公司释放了多方负面展望,二季度财报好于预期(仅仅只是好于预期),也使得财报之后股价出现了上行,但这并不表示长期Netflix可以跨越周期。


Netflix用户增长还有多大空间?


作为娱乐向的产品,Netflix之所以可以不断吸引付费用户加入,主要依托于:


●内容片库(包括版权和自制内容)

●居民积蓄以及对未来的信心。作为非刚需产品,在外部面临冲击之时,用户首先削减的成本也就是此部分的。


当下全球一方面处于严峻的通胀预期之下,加拿大已经开启了100个基点的加息,欧元区也紧随其后开始加息,另一方面,全世界的衰退风险可谓愈演愈烈,大宗商品的下跌,斯里兰卡的债务危机,都在暗示着无论发达和新兴市场都面临的危机。


尤其是新兴市场,这一直是Netflix的主要增长点,但新兴市场的债务危机也是最为明显的(市场容量小,外汇波动性大),一旦斯里兰卡事件在全球其他地方重演,当地居民生活就要受到巨大冲击。


作为一家国际化企业,Netflix一方面收获国际化的红利,但其未来风险也是要暴露在国际化格局之下。


因此,我们预计短期内Netflix的用户增长仍较为乏力。


Netflix的新模式前景如何?


最近,Netflix引入广告模式也成为全球市场关注的焦点,广告模式对于当下的Netflix是非常有必要的,尤其对于急需利润去证明自己的Netflix。


但在短期财报内我们并不认为这将会给损益表带来根本性扭转,理由为:


●一个新业务的成立到增长是需要企业组织架构到客户管理方方面面的配合,尤其是前者更为重要,不是挖几个VP可以解决的;

●对于Netflix来说,还是要考虑广告业务与原有商业模式的平衡,如果用户都选择广告模式,那么广告业务否可以弥合原有会员收益,这些都会使得企业内部会出现争议声音,也会拖累业务的稳步发展。


因此,对于Netflix广告成效,我们可以往后推大约一年时间,最快也是要2023年一季度,因此短期内还是不能寄予太大希望。


美国众多影视集团发力流媒体业务,对Netflix有何影响?


迪士尼、HBO等美国原有内容生产巨头涉足流媒体并非“洪水猛兽”,但对于Netflix来说,并不用过分悲观。


内容生产巨头涉足流媒体其优势主要是版权库,但劣势也很是明显,经营能力,效率以及如Netflix同样遇到的获客问题。


当然我们也不能忽略这些企业涉足流媒体的重要原因:以Netflix估值为参照,讲好流媒体故事,提高一级或二级市场估值,最后企业收割财富。


不过论持续经营,还是要看企业能力,这就会使得当泡沫散去,低效或者目标未达到的企业会退出该市场。


可以有预见的是,短期内这些企业对Netflix会有冲击,这是毫无疑问的,但长期内Netflix仍然还是头部。


相比Netflix,中国长视频平台近况如何?


中国长视频平台其模式便是当下Netflix所追求的,既有会员又有广告业务。


但中国长视频业务之所以不算太成功主要因为:


●我国娱乐行业在2015年后经历了一轮明显的泡沫化,票房证券化,明星片酬证券化,这些都催生了行业泡沫,最终娱乐产品价格暴涨,电影电视动辄天价制作成本,因此最后成本还是分摊到了长视频企业损益表上;

●长视频平台自身也经历了一轮估值泡沫化,为稳定市值就需要更大量的采购版权,最终拖累现金和损益表。


不过疫情之后,加上监管等因素,我国娱乐行业市值上进行了一轮去泡沫化工作,加之影视作品开工减少,这也就降低了从演员到制作团队的溢价能力。


美国亦是如此,从某种意义上说在去泡沫之后,我国长视频行业实质上已经“触底”,期待“反弹”

本文为转载发布,仅代表原作者或原平台态度,不代表我方观点。澳洲印象仅提供信息发布平台,文章或有适当删改。对转载有异议和删稿要求的原著方,可联络 [email protected]

0 条评论
网友评论仅供其表达个人看法,并不表明网站立场

你需要登录后才能评论 登录

    推荐阅读