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美国通胀或面临缓解,但衰退不可避免,鱼和熊掌不可兼得

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美国通胀或面临缓解,但衰退不可避免,鱼和熊掌不可兼得

CMC Markets CMC Markets 12天前 16:15

从今年5月以来,金融环境的收紧程度加速,由此产生了对经济增长的拖累,叠加今年巨大的财政拖累,足以使经济走上适度低于潜在增长的道路。


从好的一些方面来看,根据高盛的数据显示,经济活动从今年年初开始已经出现放缓,并且在5月呈现加速现象,经济活动放缓从而抑制需求端。


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图片来源:

Goldman Sachs Global Investment Research


劳动力需求开始放缓。工资增长已经从去年冬季的每月增长60万人下降到最近的每月增长40万人,职位空缺也开始减少,失业率已经连续三个月保持在3.6%。就业市场相对进入饱和状态。


在薪资方面,平均时薪增速自今年1月以来呈现大幅下滑,这表明去年的强劲增长可能部分受到一次性因素的驱动,例如大规模失业救济、特大规模奖金,以及劳动力市场在初期复苏时带来的招聘热潮。而就业市场的饱和状态将进一步限制薪资涨幅。


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图片来源:TradingEconomics


此外,商业活动调查的供应商交货时间组成部分表明,供应链正在恢复, 2022年5月,美国供应商交货指数为61.3。指数值高于50%表示交付次数减少,而低于50%表示交付次数加快。而这一指数处于连续下降趋势。


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图片来源:Statista


虽然大宗商品价格进一步上涨,推高了消费者通胀预期,图为彭博商品指数,自6月中以来价格出现明显回落,MACD指标出现明显背离(走势向上,但MACD指标形态向下),这意味着大宗商品价格或将进一步下行。


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图片来源:Tradingview

 

但从差的方面看,鹰派的美联储和更紧的金融环境将拖累经济增长


美联储对通胀和通胀预期数据走强的反应是更积极地加息,再加上财政拖累和今年实际可支配收入的下降,预计增长预期将下调,高盛将2022年平均增速下调至2.5%,第四季度增速将降至0.9(之前为1.3%),2023年的GDP年平均增速将降至1.4%(之前为1.6%)。并将2022年的失业率预测提高到3.6%,2023年的失业率预测提高到3.8%,2024年的失业率预测提高到4.0%。


美联储通过收紧货币政策限制市场经济活动,从而限制人们的消费支出,这会压低通胀,这是美联储的唯一手段,为达成美联储2%承诺的目标,结合现在8.6%的通胀水平,势必使美联储本轮加息周期至少持续到明年。因此,美联储经济软着陆的梦想是不现实的,明年经济衰退的概率非常高,甚至更早的出现在今年下半年。


经济衰退会是什么样子?


预测更严重衰退的两个主要因素是金融危机和最初的经济过热。在经济衰退中,工资增长和通胀将迅速下降,在当前货币政策路径不会出现明显改变的基础上,政府或运用财政政策来进行应对衰退,但整体程度有限,因为在即将到来的中期选举后,美国政府很可能出现分裂。


根据高盛统计,在衰退时期,平均而言,实际GDP同比增速比潜在水平低3.75个百分点(相当于今天实际GDP增速的-2%),失业率上升2.5个百分点左右。在较浅和较深的衰退中,违约率的平均增幅大致相同,而在战后较浅和较深的衰退中,标准普尔500指数也同样下降了约30%,这与1月份的峰值以来已经持续的25%的降幅相差不大。

 

李竹君 Leon Li

CMC Markets市场分析师

 

Leon是CMC Markets大中华地区上海团队成员,主要研究外汇、贵金属、股指期货等产品,擅长基本面和技术面分析。

 

根据多年的金融衍生品交易经验,Leon认为金融市场作为一个时刻充满未知性的领域,投资者在研究投资策略的同时,还应当不断强化自身的交易心理以及风控意识。能做到对自身策略的严格执行,要具有高度的自律性。

 

Leon拥有澳大利亚莫纳什大学 (Monash University) 工商管理硕士学位,曾在澳大利亚本土券商有多年的工作经验,其市场分析和评论经常发表在多家主流媒体。Leon持有澳大利亚证券从业资格证书 (RG146- Derivatives, Foreign Exchange, Generic Knowledge) , 他能时刻给予客户逻辑清晰,高专业性和时效性的分析。


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