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75基点!美联储“暴力”加息,28年来首次!纳指飙升,鲍威尔埋下关键伏笔

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75基点!美联储“暴力”加息,28年来首次!纳指飙升,鲍威尔埋下关键伏笔

21世纪经济报道 21世纪经济报道 06-16 07:45

靴子落地!16日凌晨,美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间,加息幅度为1994年以来最大。


美联储表示,高度关注通胀风险,“坚决承诺”将通胀率恢复到2%,并重申认为持续加息是适当的。美联储主席鲍威尔指出,加息步伐将取决于未来数据,下次会议最有可能是加息50个基点或75个基点,预计加息75个基点的举措不会成为常态。


梳理发现,年内除去此次加息,美联储已加息两次,分别是3月17日,加息25基点;5月5日,加息50基点。


16日早间,香港金管局将基准利率上调75个基点至2%。


“坚决承诺”让通胀降至目标


美联储声明表示,高度关注通胀风险,“坚决承诺”将通胀率恢复到2%,并重申认为持续加息是适当的。声称,在评估适当的政策立场时,将继续监测收到的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会实现目标的风险,委员会准备酌情调整货币政策立场。


此次美联储声明删除了一个长期使用的表述,即FOMC“预计通胀将回到2%的目标,劳动力市场将保持强劲。”本次声明仅指出,美联储“坚定地致力于”实现这一目标。


关于美国经济现状,美联储在声明中表示,整体经济活动在第一季小幅下降后似乎已有所回升。最近几个月就业增长强劲,且失业率保持在低位。通胀仍然高企,反映出与疫情有关的供需失衡、能源价格上涨和更广泛的物价压力。


而最新发布的经济预测显示,美联储全面下调了今、明、后三年的GDP预期,全面上调了今、明、后三年的失业率预期,并上调了今年的PCE通胀预期和今明两年的核心PCE通胀预期。多数联储官员认为PCE通胀、核心PCE通胀面临较高的不确定性,风险倾向上行。


昨日对冲基金大佬比尔·阿克曼表示,只要美联储积极加息,市场对他们的信心就会恢复。安联投资管理公司的Charlie Ripley称,“今天的声明证实了美联储积极对抗通胀的承诺,尽管一般情况下,如此快速的加息可能会产生后果。”


美联储或在2024年开始降息


最新发布的点阵图则显示,美联储或在2024年开始降息,2022、2023、2024年底联邦基金利率预期中值分别升至3.4%,3.8%,3.4%。


本次所有联储官员都预计,到今年底,政策利率联邦基金利率将升至3.0%以上,5月这样预期的官员只有一人。本次有8人、占总人数的44%预计最终升至3.25%到3.50%,5人、将近28%的决策者预计升至3.5%以上,5人预计升至3.0%至3.25%。


本次共有16人预计明年利率将处于3.50%以上,其中5人预计利率超过4.0%,但有一人预计利率会降至3.0%以下,这意味着此人预计明年会降息。3月时预计明年利率超过3%的只有5人。



鲍威尔为七月再次加息75基点埋下伏笔


当地时间周三(6月15日),美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上表示,该行有可能在7月以类似的幅度加息。


鲍威尔说道:“以今天的形势来看,我们预计持续加息是适当的。在下一次会议上,加息50个基点或者继续加息75个基点都是有可能的。”


他解释道,“加息的步伐将取决于(美联储)未来接收到的数据和不断变化的经济前景。”他承认今天的75个基点的加息幅度是一个不寻常的大动作,并预计未来“这种幅度不会成为常态”。


关于当前的美国经济,鲍威尔认为“情况很明显”:劳动力市场极度紧张,需求强劲的同时供应依然低迷;通货膨胀太高,央行会坚定地使用工具让通胀回落,恢复物价稳定。


他强调,“我们的政策一直在适应通胀,并将继续这样做。因此我们在看到通胀意外上升后,决定大幅提高利率。未来几个月我们也将寻找通胀下降的有力证据,希望能看到进展,我们认为公众相信我们能使通胀回到2%。”


根据决议最新公布的“点阵图”,联邦基准利率将在今年年底达到3.4%。但鲍威尔指出,“我们不会以点阵图模型为导向,政策将是敏感和灵活的。”


当被媒体问及美国经济能否“软着陆”,鲍威尔回答道,“这将取决于我们无法控制的因素,大宗商品价格的波动可能会使我们失去软着陆的可能性。”


鲍威尔 图/视觉中国


有一些投行认为,美联储将在下次会议恢复每次50个基点的加息步伐。巴克莱银行分析师Ajay Rajadhyaksha和Jonathan Millar写道,一些经济数据显示出疲软迹象,预计该行7月将不那么鹰派,加息幅度调整为50个基点。


LPL Financial资产配置策略师Barry Gilbert写道:“虽然我们仍然认为美联储不会像点阵图一样在年底将联邦基金利率拉升至3.4%,但以当前来看,他们的首要任务是表现出他们有这个决心。


鲍威尔讲话期间,美股三大指数扩大日内涨幅。分析认为,美联储本次加息的预期已经被市场消化,并且该行和鲍威尔都回应了外界希望他们抑制通胀的期待。


美股收高,纳指大涨2.5%


受消息影响,美股三大指数集体收涨,道指涨303.70点,涨幅为1.00%,报30668.53点;纳指涨270.81点,涨幅为2.50%,报11099.16点;标普500指数涨54.51点,涨幅为1.46%,报3789.99点。



大型科技股普遍上涨,苹果涨2.01%,亚马逊涨5.24%,奈飞涨7.5%,谷歌涨2.86%,脸书涨3.43%,微软涨2.97%。


银行股集体上涨,摩根大通涨1.09%,高盛涨2.92%,花旗涨3.52%,摩根士丹利涨1.64%,美国银行涨2.19%,富国银行涨1.87%。


抗疫概念股集体上涨,Moderna涨5.73%,吉利德科学涨1.04%,诺瓦瓦克斯医药涨6.51%,BioNTech涨2.35%,阿斯利康涨2.21%。


热门中概股多数上涨,中阳金融涨41%,美华国际医疗涨16.73%,波奇网涨15.79%,知乎涨13.17%,燃石医学涨13.11%,瑞能新能源涨13.09%,趣店涨12.12%。新东方涨10.06%,连续第四个交易日上涨;跌幅方面,能链智电跌21.13%,天演药业跌20.33%,涂鸦智能跌18.24%,天美生物跌14.25%,房多多跌6.82%。


中概新能源汽车股集体上涨,蔚来汽车涨7.77%,小鹏汽车涨5.05%,理想汽车涨0.84%。


有报道指出,在最近一年八次FOMC议息日之后,标普500指数走强的概率要比走弱高得多。



欧洲股市方面,欧洲三大股指全线上涨。



国际油价下跌,WTI7月原油期货收跌3.62美元,跌幅3.04%,报115.31美元/桶。布伦特8月原油期货收跌2.66美元,跌幅2.20%,报118.51美元/桶。


金价方面,纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨6.1美元,涨幅为0.34%,报收于每盎司1819.60美元。


美元指数方面,截至纽约汇市尾盘,衡量美元对六种主要货币的美元指数下跌0.37%至105.1630。


美债遭遇恐慌性抛售


当地时间6月14日,美国劳工部公布数据显示,美国5月PPI环比增长0.8%,为连续第25个月上涨;同比增长10.8%,为连续第5个月增幅超过10%。


而此前公布的另一份通胀数据——美国5月CPI同比升8.6%,超预期“爆表”,创下1981年12月以来新高,已经打破了市场对通胀即将见顶回落的期待。


受此影响,金融市场波动加剧。值得注意的是,在过去几个交易日美债历史性的抛售行情中,长短期收益率曲线再次出现倒挂迹象。时隔两月,2年期与10年期美债收益率于13日再度出现短暂倒挂。此外,5年期美债收益率一度高于30年期美债收益率逾17个基点,为20多年来差距最大的倒挂。


一直以来,长短期收益率曲线受到交易员的密切关注,因为它们通常被视为经济衰退的指标。


野村证券利率策略师Andrew Ticehurst指出,美债收益率曲线倒挂是一个明确的信号,表明市场参与者看到了真正的衰退风险。


瑞银策略师Mark Haefele也表示,10年期国债收益率向3.5%的移动表明,市场对美联储可能进一步落后于形势变化的担忧正加剧。Haefele补充称,这将使美联储“宣布胜利”和放松加息的空间减少。“因此,我们认为美联储引发经济衰退的风险增加了,未来六个月经济衰退的可能性也增加了。”


策略师担心市场面临下一个抛售的“导火索”


施罗德基金经理Dorian Carrell表示,归根结底,美联储周三给出的利率指引对市场而言比加息幅度更重要。货币政策的不确定性一直是今年波动的一个关键驱动因素,帮助标准普尔500指数周一进入熊市区域,或从之前的高点下跌至少20%。


National Securities首席市场策略师ArtHogan表示:“市场正在消化美联储试图在通胀曲线之前而不是在曲线之后的定价。”霍根补充说,这有助于提振股市应对本周的利率决定。


然而,RIA Advisors的首席策略师Lance Roberts表示,美联储激进加息会导致盈利衰退,而这尚未被纳入华尔街预期,因而可能会成为下一次美股的抛售的“导火索”。


Roberts指出,美联储周三将利率上调75个基点,以遏制通胀,这是自上世纪90年代中期以来的最大增幅。美联储表示将继续加息,这一策略将不可避免地损害经济和就业市场。但许多分析师表示,尽管预计经济活动将大幅放缓,但到2023年,公司盈利增速将远高于历史增速。


该策略师认为,由于收益与经济增长高度相关,收益无法挺过加息,美联储加息会持续导致盈利衰退。


美联储现在处境艰难。生产者价格比消费者价格的增长快得多,这表明企业正在吸收无法转嫁给消费者的投入成本。最终,吸收更高的成本会损害盈利能力,减少收益。


当通货膨胀蔓延到足以损害盈利能力时,企业就会采取防御性措施来降低成本——裁员、削减成本、自动化。随着失业的增加,消费者减少支出,这将把经济推向衰退。


Roberts表示,如果美联储提高利率来减缓通货膨胀,经济放缓的速度会更快。虽然目前很少有人预计公司盈利会出现衰退,但支持经济增长的有利因素并不多。地缘因素和美联储政策的结合,将使持续增长更具挑战性。


许多分析师和经济学家都希望美联储能够促成经济“软着陆”。这种情况指的是,经济和通胀放缓,但没有衰退。鉴于2020-2021年大规模注入流动性导致的经济增长和通胀飙升,这种逆转将同样重要。


但Roberts的综合经济指标使用100多个数据点密切跟踪经济。不出意外的是,美股主要股指从2020年低点飙升的势头已经与盈利增速一起逆转。如前所述,经济与盈利之间的相关性不应令人感到意外。


市场也证实了这一点。从历史上看,股市会领先经济衰退6到9个月。当美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)宣布经济衰退时,一切都已为时过晚。


最后,Roberts指出,在之前的四次衰退和随后的熊市中,衰退开始前对每股收益普遍预期的典型修正幅度为-6%至-18%,中位数为-10%。走出衰退后,分析师开始大幅提高预期。


值得注意的是,虽然预期市盈率(P/E)有所下降,但这主要是由于“P”而非“E”的下降。因此,如果正如数据所显示的那样,盈利衰退即将到来,那么当前的“熊市”周期仍有更多工作要做。


Roberts表示,市场价格和估值的调整总是一个残酷的过程。虽然许多人认为美联储已经消除了熊市和经济衰退,但商业周期只能被推迟,而永远不会被废除。“我们刚刚开始负面修正阶段,这使投资组合的风险管理成为目前的优先事项。然而,这些盈利趋势的逆转将是判断熊市结束和下一轮牛市开始的关键。”


中国央行跟不跟?对A股影响多大?


本周是央行超级周,除了美联储,英格兰银行、日本央行等都将公布利率决议。美联储持续加息、“缩表”预期下,也为市场走势增加了一层变数。


今年以来,多国央行纷纷开启或加速加息进程。上周,印度、澳大利亚再次开启新的加息周期;欧洲央行也宣布终结量宽,将于7月加息。中国央行下一步货币操作引人关注。


6月15日,中国央行公告,为维护银行体系流动性合理充裕,开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元公开市场逆回购操作,中标利率均不变。1月17日,央行将一年期MLF利率和7天期逆回购利率均下调10BP至2.85%和2.10%。


继今年3月增量平价续做之后,MLF在4月、5月和6月均保持等量平价续做。从操作利率上看,MLF操作利率已连续5个月保持不变。


东方金诚首席宏观分析师王青认为,在美国高通胀压力下,美联储正在加快收紧货币政策。受此影响,近期美债收益率冲高,中美利差倒挂幅度扩大,美元升值给人民币带来一定贬值压力。由此,中国货币政策在“以我为主”的基调下,现阶段也会更加关注内外平衡,尽量避免两国货币政策在政策利率调整上“直接相撞”。


6月20日公布的LPR(市场贷款报价利率)会降吗?王青认为,本月LPR报价将保持不动。这是考虑到,一来,作为LPR定价基础的MLF利率未变;二来,5月5年期LPR报价下调15个基点,幅度较大,政策面将观察这一定向降息措施对楼市的刺激效应;同时,这也会在一定程度上消化近期引导银行负债端成本下降带来的影响。


股市方面,此前受美联储即将加息影响,美股出现较大幅度回落,而A股则走出独立行情。


前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,不必过于担心美联储加息,美联储加息缩表主要是为了应对美国高通胀,对于A股市场影响并不大。


杨德龙还分析,美股处于历史估值高位,A股处于历史估值底部,两个市场位置不同,这也意味着,美股今年可能会出现大幅杀跌。

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