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全球紧缩中的一股清流,倒行逆施的土耳其央行连续三个月疯狂降息。土耳其总统:降息对抗通胀

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全球紧缩中的一股清流,倒行逆施的土耳其央行连续三个月疯狂降息。土耳其总统:降息对抗通胀

CMC Markets CMC Markets 14天前 16:38

当地时间11月23日,土耳其里拉兑美元的汇率日内暴跌15%,一天连续跌破12和13两个整数关口,最低跌至13.50里拉兑1美元,刷新历史新低。此次暴跌跟土耳其总统埃尔多安在周一晚间的内阁会议的讲话有关,埃尔多安是一位高利率的终身反对者,他认为土耳其需要坚持通过低利率政策来刺激经济,促进投资,增加生产和就业,坚决反对外来干预。从今年年初以来,土耳其里拉兑美元的汇率累计跌幅已经达到45%,成为全球表现最差的货币。


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美元兑里拉 USDTRY——周线图 图片来源:CMC Markets

 

土耳其央行在11月18日如预期降息100个基点,此前在9月和10月分别下调利率,全年累计降息300个基点。土耳其央行表示,可能在12月再次下调利率,以实现5%的通胀目标。

 

降息对抗通胀?埃尔多安的另类经济学理论。

埃尔多安曾在过去的一年半时间相继罢免了3位央行行长,原因是在货币政策上产生分歧,那三人并没有落实他的宽松货币政策。在10月13日,埃尔多安又罢免了三名央行官员,只因他们反对降息。高盛预计土耳其央行将在明年的第二季度加息至20%,以防止里拉崩溃。

 

里拉的急速贬值,造成了土耳其通胀率的飙升,10月CPI同比增长20%,PPI同比增长46%,这是土耳其近20年来的最高增幅。

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土耳其消费者物价指数 图片来源:Moody’s Analytics


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土耳其生产价格指数 图片来源:Moody’s Analytics

 

在全球央行都开始进入缩水加息的进程中时,土耳其央行却倒行逆施,这操作在常人看来不能理解。但是土耳其的经济高度依赖外部环境,其初级的产品出口和旅游业占全国收入的一半以上,这导致其经济结构非常脆弱。一旦国际环境有个风吹草动,土耳其的经济就会受到巨大的打击。

 

在去年全球疫情爆发的年代,土耳其的旅游业和出口直接陷入停摆,这也使土耳其学美国进行大幅放水来刺激经济,结果2020年土耳其的GDP增长了1.8%。但其实这个数值是不实的,大放水导致了本国货币兑美元急剧贬值,里拉兑美元汇率跌了20%,因此土耳其实际的经济表现和失业率都非常惨淡。


这也造成了一个非常严重的问题,外汇储备急剧降低,外债比例增高,加剧了本国的通货膨胀,失业率飙升。我们来看一下土耳其在2020年的经济表现,金融行业扩张21%,工业增长2%,房地产增长2.6%,建筑业下跌3.5%,家庭消费增长8.2%,劳动报酬增长9.6%,(商品和服务)进口增加7.4%,(商品和服务)出口下跌15.4%,外汇储备下跌15%。(数据来源: TURKSTAT Haber Bülteni)。


前文有提到过,土耳其全年一半的收入来自于出口和旅游,但在出口下跌的情形下,各行各业反而出现了增长,这就是土耳其央行印钱带来的结果。但是,里拉不是美元,美元可以滥发让全世界给它买单,而里拉不行,因此国际资本认为土耳其政府存在严重的信用危机,大肆做空里拉和土耳其股市。

 

降息或是一种另类的自救措施?

 

美国在疫情期间大量印钞,更是加剧了土耳其的通胀。而随着美国正式开始缩债,随后预计在明年进行加息。如果美国进行加息,以土耳其现在规模的外汇储备,根本无法应对。土耳其无法偿还高额的债务,并且国内的大部分生产资料被美国掠夺,经济直接崩盘瓦解。

 

因此,土耳其央行选择继续大幅度放水,这样可使在美元回流的时候,国际资本在用里拉换美元的时候能换到的美元较少,难以获得更高的利润。而给土耳其带来的影响是,本国汇率的急速贬值导致其可能离开全球化,简单解释为,土耳其产出的商品都不值钱了,没人愿意在跟你做生意了,重新进入了闭关锁国,自给自足的局面。这种结果固然不好,但至少能保住本国一定的生产资料,跟邻国做生意只能通过以物换物。参考当年的东南亚危机,为了应对美元升值,纷纷选择提高汇率,结果复苏的财富完全被物资掠夺,经济被殖民。

 

美元霸权的恶行对于那些经济体量下,结构单一的国家的打击无非是巨大的。这是经济全球化,美元作为世界货币所诞生的弊端。


李竹君 Leon Li

CMC Markets市场分析师

 

Leon是CMC Markets大中华地区上海团队成员,主要研究外汇、贵金属、股指期货等产品,擅长基本面和技术面分析。

 

根据多年的金融衍生品交易经验,Leon认为金融市场作为一个时刻充满未知性的领域,投资者在研究投资策略的同时,还应当不断强化自身的交易心理以及风控意识。能做到对自身策略的严格执行,要具有高度的自律性。

 

Leon拥有澳大利亚莫纳什大学 (Monash University) 工商管理硕士学位,曾在澳大利亚本土券商有多年的工作经验,其市场分析和评论经常发表在多家主流媒体。Leon持有澳大利亚证券从业资格证书 (RG146- Derivatives, Foreign Exchange, Generic Knowledge) , 他能时刻给予客户逻辑清晰,高专业性和时效性的分析。


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