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鲍威尔有望连任美联储主席,美联储货币政策将如何?

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鲍威尔有望连任美联储主席,美联储货币政策将如何?

21世纪经济报道 21世纪经济报道 15天前 06:46



现任美联储主席鲍威尔获得连任机会。


美国东部时间11月22日早上,美国总统拜登宣布,杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)被提名连任美联储主席,现任美联储理事莱尔·布雷纳德(Lael Brainard)被提名为美联储副主席。


拜登在一份声明中表示,“正如我之前所言,我们不能满足于美国经济回到新冠病毒大流行之前的状态,而是要令美国经济在此基础上变得更好。我相信鲍威尔和布雷纳德对低通胀、物价稳定、充分就业的持续工作将令促使美国经济变得更加强大。”


多位经济学家认为,拜登的决定是为了延续美联储货币政策的延续性。


不过,如果鲍威尔成功获得第二任期,将需要进一步优化美联储货币政策,以警惕气候变化对金融市场的风险。


美联储“抗疫”成果、独立性获认可


在做出这一决定时,拜登对鲍威尔以及美联储在新冠病毒大流行期间推出的刺激计划表示赞扬。2020年新冠疫情重创美国经济。为了应对新冠疫情引起的经济衰退,美联储短时间内连续推出降低联邦基金利率目标区间至接近零和无上限量化宽松政策等货币政策工具,帮助美国经济从疫情导致的衰退中快速复苏。这一系列刺激计划使美联储持有的美国国债和抵押贷款支持证券增加逾4万亿美元。


经济学家们认为,美联储迅速而大规模的应对措施稳定了金融市场。渣打银行欧美首席经济学家Sarah Hewin对21世纪经济报道记者表示,去年鲍威尔在非常困难的情况下出色地完成了自己的工作。面对大流行引发的经济危机时,美联储迅速调整至超宽松的货币政策,以继续支持经济。


野村美国高级经济学家Robert Dent也对21世纪经济报道记者表示,鲍威尔第一任期表现十分出色。“在新冠病毒大流行的背景下,鲍威尔必须应对极其困难的情况。美联储在使用各种货币政策工具方面做得很好,如迅速地加息、加大资产购买力度并部署多种不同的信贷工具,这对美国经济来说是前所未有的刺激。”


Dent强调,鲍威尔应该得到更多的称赞,因为他确保了美国经济避免过多地受疫情冲击。


白宫在一份声明中表示,美国经济复苏是“总统经济议程成功的证明,也是鲍威尔主席和美联储采取果断行动减轻疫情影响、使美国经济重回正轨的证明”。


美国财政部长耶伦表示,“过去几年,鲍威尔为美联储提供了强有力的领导,有效地应对意外的经济衰退和金融挑战。我很高兴我们的经济将继续受益于他的领导。”


除了有效应对经济衰退之外,鲍威尔在保持美联储独立性的努力也备受认可。在他的第一个任期内,特朗普频繁在社交媒体和媒体采访上对鲍威尔进行前所未有的抨击,甚至一度研究如何解雇鲍威尔,理由是美联储加息不利于美国经济发展。不过,鲍威尔顶住压力并最终获得连任资格。


Hewin对记者指出,美联储独立性在鲍威尔第一任期内得到维护。“我认为鲍威尔在保持独立性方面是成功的,通过一套明确的政策目标巩固独立性。同时,他们清晰地向市场传达了这些目标。”


白宫总结称,“鲍威尔主席在一个前所未有的充满挑战的时期提供了稳定的领导,包括现代历史上最严重的经济衰退、社会各界对美联储独立性的攻击。”


拜登也表示,“我尊重鲍威尔的独立性。面对当前美国经济潜力与不确定性共存的时刻,我们需要美联储的稳定和独立。”


Dent向记者强调,鲍威尔一直是美联储政策评估的前沿人物,因为在新冠疫情暴发之前重新塑造了一个非常强劲的就业市场。他在很大程度上帮助形成了美联储强调就业最大化的重要性的目标。“他与美国国会议员关系非常密切,并一直致力于确保美联储在透明度和沟通方面的努力在过去几年里持续改善。”


未来货币政策将稳中求变


根据白宫的声明,拜登还提名现任美联储布雷纳德接替理查德·克拉里达(Richard Clarida)担任美联储副主席。克拉里达的任期将于2022年1月31日结束。


分析认为,拜登此举将确保美联储核心政策的连续性。


Dent对记者指出,鲍威尔和布雷纳德的观点非常相似,因此二人领导下的美联储在政策上不会有太大的区别。


美国彼得森国际经济研究所所长Adam Posen也指出,“他们都是资深人士和成熟的公务员,他们之间在货币政策方面没有什么差别。”


穆迪分析首席经济学家Mark Zandi认为,“总统这一选择是为了维持货币政策和金融监管的现状。美联储将缓慢但稳步地退出超宽松的货币政策。”


Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli指出,在当前关键的时刻,这个决定保持了美联储货币政策的连续性。


摩根大通首席美国分析师Mike Feroli认为,“在鲍威尔的领导下,美联储更加强调让经济在充分就业的情况下运行。这是进步派经济学家长期以来倡导的目标,而且这个目标可能与拜登的议程相一致。”


两位货币政策资深人士和美联储政策改革的合作者将继续巩固美联储“转型”的成果。自鲍威尔上任以来,美联储政策关注的重点从大约40年前确立的物价稳定转向实现就业最大化。


拜登在白宫对提名者发表讲话时称,“我们的经济已经从停滞不前的状态转变为引领世界经济增长的状态。”


拜登指出,“鲍威尔稳定的领导能力安抚了恐慌的市场,以及他对货币政策支持实现充分就业的坚定信念,让我相信鲍威尔是帮助美国经济渡过难关的合适人选。”


他补充称,美国仍在应对新冠病毒大流行的影响,比如节节攀升的通胀,但美国已经取得了“巨大的进展”,包括自他宣誓就职以来增加了近600万个就业岗位,并提高了工资——这些积极的迹象表明美联储的工作卓有成效。


尽管拜登为了持续性而选择了鲍威尔,但仍有迹象表明美联储政策将进一步优化。Bankrate.com首席金融分析师Greg McBride指出,无论谁成为美联储主席,美联储都不可避免地要进行一些政策调整。


美联储更新后的框架目标是实现就业最大化而非充分就业,这是一个微小但重要的调整,旨在为低收入美国人和少数族裔打造更强大的劳动力市场。


布雷纳德于11月22日表示,她在美联储的工作重心将是关注美国工薪阶层,这意味着“将维持就业和薪资水平的同时、降低通胀率。”


此外,美联储的研究人员越来越多地关注和研究气候变化对金融体系的影响。


拜登透露,鲍威尔“向我明确表示,当务之急将是加快美联储的努力,解决和减轻气候变化给我们的金融体系和经济带来的风险。”


然而,鲍威尔的挑战远不止于此。美联储正面临着美国通胀居高不下的局面。自2020年9月以来,美联储的官方政策一直是在考虑实现就业最大化的情况下,让平均通胀率处于2%的目标左右,但物价一直远高于这一水平。


鲍威尔坚持认为,一旦与新冠病毒大流行相关的因素恢复正常,通胀就会降温。但最近的数据引发了人们对所谓的平均通胀目标的质疑。与通胀同时出现的还有美国经济快速复苏,失业率从新冠肺炎确诊病例高峰时的14.8%下降到目前的4.6%。


鲍威尔于11月22日强调,“我们知道高通胀会给美国家庭带来损失,特别是那些无法承担食品、住房和交通等必需品价格上涨的家庭。因此,我们使用我们的工具来支持经济和强大的劳动力市场,并防止高通胀根深蒂固。”


目前,市场正在密切关注美联储退出QE的计划。美联储在11月议息会议结束之后宣布,将开始削减债券购买,每月缩减约150亿美元,预计于2022年春末或夏初结束购债计划。


不过,缩债结束不等于加息。迄今为止,大多数美联储官员都表示,他们不会考虑加息,至少在资产购买缩减计划结束之前不会。不过,目前市场希望美联储可以更早地加息,并已经消化了2022年6月首次加息的预期。


Dent在接受记者采访时预计,美联储开始加息的时间不会早于明年12月。如果每年加息两次,那么直到2025年或2026年名义利率才能达到中性。除此之外,美联储需要时间来明确如何使资产负债表正常化。

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